界面新聞記者 | 宋佳楠

8月7日，太古股份有限公司（以下簡稱“太古股份”）發布了2025年中期業績報告。數據顯示，公司上半年業績出現明顯波動，股東應占溢利大幅下降，背后投資物業公平值虧損上升成為關鍵影響因素。

上半年，太古股份收益為457.74億港元，同比增長16%，呈現出一定的業務拓展態勢。然而，公司股東應占溢利為8.15億港元，與去年同期相比，減幅高達79%。基本溢利為54.76億港元，同比下降2%；營業溢利為18.61億港元，同比下降62%。

對于股東應占溢利減少，太古股份解釋稱，投資物業的公平值虧損上升，但投資物業公平值變動屬非現金性質，因此對現金流或股東應占基本溢利并不構成影響。

所謂投資物業的公平值也叫“公允價值”，指的是企業持有的用于出租或增值的房地產（比如寫字樓、商場、產業園等），在當前市場條件下，買賣雙方自愿交易時的合理價格。

按照會計準則，像太古股份這樣的企業，投資物業需要定期按市場最新價格 “重估”。這是因為投資物業的價值會隨著市場波動（比如房價漲落、租金變化、地段熱度等），用公平值記賬能更真實地反映資產當前的實際價值，讓投資者更清楚企業的資產狀況。

如果投資物業公平值上升，如房價上漲，便會產生 “公平值收益”，直接增加當期利潤。倘若公平值下降，如市場低迷房價下跌，就會出現 “公平值虧損”，直接減少當期利潤。

太古股份是總部設于香港的國際綜合企業，是太古集團旗下上市公司。太古集團于十九世紀初在英國利物浦成立，當時只是一家規模不大的進出口公司。如今的太古公司乃香港主要上市公司之一，在大中華區擁有超過150年歷史，業務多元化，涵蓋地產、航空、飲料、海洋服務以及貿易及實業部門。

太古股份也是太古地產、國泰航空等公司的大股東，旗下太古地產是香港及內地主要的物業發展商之一，太古可口可樂則是可口可樂公司重要的裝瓶及分銷商。

僅就地產板塊來看，太古地產2025年上半年收益同比增長20%至87.23億港元，但股東應占呈報虧損為12.02億港元，公司擬派發每股0.35港元的中期股息。

太古地產上半年投資物業公平值虧損46.8億港元，2024年同期為8.79億港元。盡管股東應占基本溢利因出售Brickell City Centre商場等項目權益增長15%至44.2億港元，但經常性基本溢利減少4%，由去年上半年的35.7億港元減至2025年上半年的34.2億港元。這背后，主要受香港辦公樓租金收入下降，以及未來住宅項目銷售和市場推廣開支增加的影響。

在香港辦公樓市場，新增供應持續沖擊市場，導致租金面臨下行壓力。太古地產旗下太古坊（整體）出租率達 90%，租金下調15%。內地市場表現相對平穩，如太古匯辦公樓租用率達91%。但整體而言，香港辦公樓市場的低迷對太古股份地產板塊盈利產生了較大沖擊。

除地產板塊外，太古股份的其他業務表現各有不同。航空部門中，國泰集團上半年業績維持穩健，港機集團表現強勁；飲料部門表現穩健，但在當前經濟環境下，仍面臨一定挑戰。

截至今日港股收盤，太古股份公司A（00019.HK）股價為68港元。與前一交易日相比，股價下跌1.25港元，跌幅為1.81%，總市值為529.72億港元。